Liquidity – Płynność

Liquidity – Płynność

Blockchain
5 marca, 2018 by Lukasz
57
Płynność odnosi się do efektywności lub łatwości, z jaką aktywa lub papiery wartościowe mogą być zamienione na gotówkę bez wpływu na ich cenę rynkową. Najbardziej płynnym aktywem jest sama gotówka.

Zrozumienie płynności

Innymi słowy, płynność opisuje stopień, w jakim aktywa mogą być szybko kupione lub sprzedane na rynku po cenie odzwierciedlającej ich wartość wewnętrzną. Gotówka jest powszechnie uważana za najbardziej płynny składnik aktywów, ponieważ może być najszybciej i najłatwiej zamieniona na inne aktywa. Aktywa materialne, takie jak nieruchomości, dzieła sztuki i przedmioty kolekcjonerskie, są stosunkowo mało płynne. Inne aktywa finansowe, od akcji po jednostki uczestnictwa w spółkach, znajdują się w różnych miejscach na spektrum płynności.

Na przykład, jeśli dana osoba chce mieć lodówkę za 1000 dolarów, gotówka jest aktywem, które najłatwiej może zostać użyte do jej zdobycia. Jeśli ta osoba nie ma gotówki, ale ma kolekcję rzadkich książek, która została wyceniona na 1000 dolarów, jest mało prawdopodobne, że znajdzie kogoś chętnego do wymiany lodówki na swoją kolekcję. Zamiast tego, będzie musiała sprzedać kolekcję i użyć gotówki na zakup lodówki. To może być w porządku, jeśli dana osoba może czekać na miesiące lub lata, aby dokonać zakupu, ale może to stanowić problem, jeśli dana osoba miała tylko kilka dni. Może być zmuszona do sprzedania książek z rabatem, zamiast czekać na kupca, który byłby skłonny zapłacić pełną wartość. Rzadkie książki są przykładem niepłynnych aktywów.

Istnieją dwie główne miary płynności: płynność rynkowa i płynność księgowa.

Płynność rynkowa

Płynność rynku odnosi się do zakresu, w jakim rynek, taki jak krajowy rynek akcji lub miejski rynek nieruchomości, umożliwia kupno i sprzedaż aktywów po stabilnych, przejrzystych cenach. W powyższym przykładzie, rynek lodówek w zamian za rzadkie książki jest tak niepłynny, że w zasadzie nie istnieje.

Z drugiej strony, rynek giełdowy charakteryzuje się wyższą płynnością. Jeżeli giełda charakteryzuje się wysokim wolumenem handlu, który nie jest zdominowany przez sprzedaż, cena, jaką kupujący oferuje za akcję (cena kupna) i cena, jaką sprzedający jest skłonny zaakceptować (cena sprzedaży), będą do siebie dość zbliżone.

Inwestorzy nie będą więc musieli rezygnować z niezrealizowanych zysków na rzecz szybkiej sprzedaży. Kiedy spread pomiędzy ceną kupna i sprzedaży rośnie, rynek staje się bardziej niepłynny. Rynki nieruchomości są zazwyczaj znacznie mniej płynne niż rynki akcji. Płynność rynków innych aktywów, takich jak instrumenty pochodne, kontrakty, waluty lub towary, często zależy od ich wielkości oraz od tego, na ilu otwartych giełdach można nimi handlować.

Płynność księgowa

Płynność księgowa mierzy łatwość, z jaką osoba fizyczna lub firma może wywiązać się ze swoich zobowiązań finansowych za pomocą dostępnych jej płynnych aktywów – zdolności do spłaty długów w momencie, gdy stają się one wymagalne.

W powyższym przykładzie, aktywa kolekcjonera rzadkich książek są stosunkowo niepłynne i prawdopodobnie nie byłyby warte pełnej wartości 1000 USD w przypadku nagłej potrzeby. W kategoriach inwestycyjnych, ocena płynności księgowej oznacza porównanie płynnych aktywów z bieżącymi zobowiązaniami, czyli zobowiązaniami finansowymi, które stają się wymagalne w ciągu jednego roku.

Istnieje szereg wskaźników mierzących płynność księgową, które różnią się między sobą tym, jak ściśle definiują „płynne aktywa”. Analitycy i inwestorzy używają ich do identyfikacji spółek o dużej płynności. Jest ona również uważana za miernik głębokości.

Pomiar płynności

Analitycy finansowi zwracają uwagę na zdolność firmy do wykorzystania płynnych aktywów w celu pokrycia krótkoterminowych zobowiązań. Ogólnie rzecz biorąc, przy stosowaniu tych wzorów pożądany jest wskaźnik większy niż jeden.

Wskaźnik bieżący

Wskaźnik bieżący jest najprostszym i najmniej rygorystycznym wskaźnikiem. Mierzy on aktywa obrotowe (te, które mogą zostać przekształcone w gotówkę w ciągu jednego roku) w stosunku do zobowiązań krótkoterminowych. Jego wzór wygląda następująco:

Wskaźnik bieżący = Aktywa obrotowe / Zobowiązania krótkoterminowe.

Przykład płynności

Jeśli chodzi o inwestycje, akcje jako klasa należą do najbardziej płynnych aktywów. Jednak nie wszystkie akcje są sobie równe, jeśli chodzi o płynność. Niektóre akcje są przedmiotem bardziej aktywnego obrotu na giełdach niż inne, co oznacza, że istnieje dla nich większy rynek. Innymi słowy, przyciągają one większe, bardziej konsekwentne zainteresowanie ze strony traderów i inwestorów. Te płynne akcje są zwykle możliwe do zidentyfikowania dzięki ich dziennemu wolumenowi, który może być w milionach, a nawet setkach milionów akcji.

Na przykład, 26 kwietnia 2019 roku, 8,4 mln akcji Amazon.com (AMZN) było przedmiotem obrotu na NASDAQ

Chociaż ta ilość może brzmieć jak dobra płynność, nadal jest o wiele mniej płynna niż, powiedzmy, Intel (INTC), który prowadził tego dnia na NASDAQ, z wolumenem 72 milionów akcji – lub do Ford Motor (F), który prowadził na Nowojorskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (NYSE) z wolumenem 156 milionów akcji, co czyni go najbardziej płynnym akcjami w USA tego dnia.

Dlaczego płynność jest ważna?

Jeśli rynki nie są płynne, trudno jest sprzedać lub zamienić aktywa lub papiery wartościowe na gotówkę. Na przykład, możesz być właścicielem bardzo rzadkiej i cennej pamiątki rodzinnej wycenionej na 150 000 USD. Jeśli jednak nie ma rynku (tzn. nie ma kupców) na Twój przedmiot, to jest on bez znaczenia, ponieważ nikt nie zapłaci za niego kwoty zbliżonej do jego wycenionej wartości – jest to bardzo niepłynne. Może to nawet wymagać wynajęcia domu aukcyjnego, który będzie pośredniczył w znalezieniu potencjalnych zainteresowanych, co zajmie dużo czasu i pociągnie za sobą koszty. Aktywa płynne można natomiast łatwo i szybko sprzedać za ich pełną wartość i przy niewielkich kosztach. Firmy muszą również posiadać wystarczającą ilość płynnych aktywów, aby pokryć swoje krótkoterminowe zobowiązania, takie jak rachunki czy płace, w przeciwnym razie staną w obliczu kryzysu płynności, który może doprowadzić do bankructwa.

Jakie są najbardziej płynne aktywa lub papiery wartościowe?

Najbardziej płynnym aktywem jest gotówka, a następnie ekwiwalenty gotówki, czyli instrumenty rynku pieniężnego, CD lub depozyty terminowe. Zbywalne papiery wartościowe, takie jak akcje i obligacje notowane na giełdach, są często bardzo płynne i mogą być szybko sprzedane za pośrednictwem maklera. Złote monety i niektóre przedmioty kolekcjonerskie również mogą być łatwo sprzedane za gotówkę.

Jakie są niektóre niepłynne aktywa lub papiery wartościowe?

Papiery wartościowe będące przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym (OTC), takie jak niektóre złożone instrumenty pochodne, są często dość niepłynne. W przypadku osób fizycznych, dom, prawo do użytkowania nieruchomości w oznaczonym czasie lub samochód są w pewnym stopniu niepłynne, ponieważ znalezienie nabywcy może zająć od kilku tygodni do kilku miesięcy, a sfinalizowanie transakcji i otrzymanie zapłaty – kolejnych kilka tygodni. Ponadto, opłaty za pośrednictwo są zazwyczaj dość duże (np. średnio 5-7% dla pośrednika w obrocie nieruchomościami).

Dlaczego niektóre akcje są bardziej płynne niż inne?

Najbardziej płynne akcje to te, które cieszą się dużym zainteresowaniem ze strony różnych podmiotów rynkowych oraz dużym dziennym wolumenem transakcji. Takie akcje będą również przyciągać większą liczbę animatorów rynku, którzy utrzymują ciaśniejszy rynek dwustronny. Akcje niepłynne mają szersze spready bid-ask i mniejszą głębokość rynku. Nazwy te są zwykle mniej znane, mają niższy wolumen obrotu, a często również niższą wartość rynkową i zmienność. Tak więc akcje dużego banku wielonarodowego będą miały tendencję do większej płynności niż akcje małego banku regionalnego.

Add a comment